银行间债券市场快速健康发展，助力企业直接债务融资结构优化
—?SPAN lang=EN-US>2010年非金融企业债务融资工具发行情况
2010年，在党中央、国务院关于加大金融对经济支持力度的战略决策下，我国债务资本市场得到快速健康发展，除大中型企业外，中小发行企业明显增多，所在区域分布更加多元化，主承销商业务分布趋于均衡，年发行量同比增长10.9%?SPAN style="COLOR: black">年末存量规模突破2.1万亿，同比增?SPAN lang=EN-US>61.4%?SPAN lang=EN-US>
2010?SPAN lang=EN-US>,由交易商协会注册发行的非金融企业融资工具（包?SPAN style="COLOR: black" lang=EN-US>CP?SPAN lang=EN-US>MTN?SPAN lang=EN-US>SMECN、汇金债?SPAN lang=EN-US>SCP）合计规模近1.3万亿元，占企业全部直接债务融资规模?SPAN lang=EN-US>75.5%；累计发行规模为3.8万亿元，占比67.8%?SPAN lang=EN-US>2010年末存量超过2.1万亿元，占比?SPAN lang=EN-US>2007年末?SPAN lang=EN-US>39.2%逐年提高?SPAN lang=EN-US>55.3%。非金融企业债务融资工具已成为企业直接融资的重要渠道?SPAN lang=EN-US>
（一?/SPAN>CP发行规模大幅上升?SPAN lang=EN-US>MTN有所下降，总量增长10.9%
2010年，?SPAN lang=EN-US>500家企业在交易商协会注册发行非金融企业债务融资工具累计12966.47亿元，较前一年增?SPAN lang=EN-US>10.9%。其中，CP发行量超?SPAN lang=EN-US>6700亿元，同比增幅高?SPAN lang=EN-US>46%?SPAN lang=EN-US>MTN发行量同比下?SPAN lang=EN-US>30%，接?SPAN lang=EN-US>5000亿元?SPAN lang=EN-US>SMECN、汇金债?SPAN lang=EN-US>SCP合计发行?SPAN lang=EN-US>1200亿元?SPAN lang=EN-US>
（二?SPAN lang=EN-US>MTN存量占比过半?SPAN lang=EN-US>CP存量显著上升
截至2010年末，近900只非金融企业债务融资工具仍在存续期内，存量金额为21463.9亿元，较2009年末增长61.4%。由?SPAN lang=EN-US>CP的存续期限为一年以内，较高?SPAN lang=EN-US>CP发行量也使得余额?SPAN lang=EN-US>43%的同比增长，年末CP存量超过6500亿元?SPAN lang=EN-US>MTN存续期限通常?SPAN lang=EN-US>3?SPAN lang=EN-US>5年，近年来余额持续累积，年末余额超过1.3万亿，在债务融资工具总余额中占比超过60%?SPAN lang=EN-US>
（三?/SPAN>中型主承销商业务增长较快，大中型主承销商差距缩?A style="mso-footnote-id: ftn6" title href="#_ftn6" name=_ftnref6>
2010年，24家主承销商均积极参与非金融企业债务融资工具承销业务。工行、建行、招行、光大、农行主承销只数均在70只以上，5家合计占?SPAN lang=EN-US>41%，较2009年下?SPAN lang=EN-US>4个百分点；兴业、中信银行、中行、交行主承销只数?SPAN lang=EN-US>50-70只之间；浦发、民生、北京银行主承销只数?SPAN lang=EN-US>40-50只之间；大中型主承销商从业务量上看并无明显差别，多数主承销商业务量较前一年有较大增长?SPAN lang=EN-US>
（四?/SPAN>CP发行主体评级重心仍在AA?SPAN lang=EN-US>AA-级，MTN重心有所下移
2010年，CP发行企业主要集中?SPAN lang=EN-US>AA?SPAN lang=EN-US>AA-级，这两类级别发行企业的数量占比?SPAN lang=EN-US>56%，相对较高评级（AAA?SPAN lang=EN-US>AA+）的企业数量合计占比不到40%，分布情况与2009年大体相同?SPAN lang=EN-US>MTN主体评级的分布情况较前一年有所变化?SPAN lang=EN-US>AA级企业数量占比显著提高至27%，接?SPAN lang=EN-US>AAA?SPAN lang=EN-US>AA+?SPAN lang=EN-US>34%的数量占比，三个级别的分布相对均衡；?SPAN lang=EN-US>2009年发?SPAN lang=EN-US>MTN的企业中，仅AAA级企业的数量占比就超?SPAN lang=EN-US>50%?SPAN lang=EN-US>MTN的发行主体有明显的向低评级转变趋势。从发行金额看，由于AAA级企业发行规模较大，AAA级的CP?SPAN lang=EN-US>MTN金额占比仍较高，均超?SPAN lang=EN-US>60%?SPAN lang=EN-US>
（五?/SPAN>地方国企数量占比过半，民营企?SPAN style="COLOR: black">数量占比显著上升
从企业数量看?SPAN lang=EN-US>265家地方国企占?SPAN lang=EN-US>54%仍为数量最大，央企及子公司占比?SPAN lang=EN-US>2009年下?SPAN lang=EN-US>7个百分点?SPAN lang=EN-US>19%。随着中小企业集合票据的推出，民营企业参与度显著提高，2010年发行债务融资工具的民营企业数量超?SPAN lang=EN-US>100家，占比较前一年上?SPAN lang=EN-US>8个百分点?SPAN lang=EN-US>21%，已超过央企及子公司数量占比。非金融企业债务融资工具为民营企业提供了一条高效的融资渠道，对社会资金的高效合理配置起到了积极的推动作用，促进了国民经济的全面发展?SPAN lang=EN-US>
?SPAN lang=EN-US>2?SPAN lang=EN-US>2010年非金融企业债务融资工具发行企业数量分布
（六?/SPAN>地域发行规模差距逐步减小，分布趋于均?SPAN lang=EN-US>
若不考虑央企及子公司和国家部委及下属企业的发行情况，上海、广东、北京、浙江、江苏、山东六省市（自治区）发行企业的数量相对较多，合计占?SPAN lang=EN-US>51%。其他省市中?SPAN lang=EN-US>2010年发行企业数量超?SPAN lang=EN-US>10家的省市?SPAN lang=EN-US>16个，?SPAN lang=EN-US>2009年仅?SPAN lang=EN-US>6个省市数量超?SPAN lang=EN-US>10家。各省市企业参与度普遍提高，发行数量差异不大，非金融企业债务融资工具在全国各地区发展更为均衡?SPAN lang=EN-US>
从发行金额看，各省市间差距较2009年有所缩小。排名前四位上海、北京、广东、江苏四省市合计金额占比?SPAN lang=EN-US>38%，较2009?SPAN lang=EN-US>60%的水平有较大幅度下降，也表明2010年更多省市的企业参与直接债务融资市场?SPAN lang=EN-US>
?SPAN lang=EN-US>3?SPAN lang=EN-US>2010年非金融企业债务融资工具发行的地域分?SPAN lang=EN-US>
（不含中央企业及部属企业?SPAN lang=EN-US>
综上所述，2010年非金融企业债务融资工具拓宽了企业的融资渠道，为更多的企业提供了高效和低成本的融资方式，同时也增加了银行间债券市场的广度和深度，为构建多层次资本市场体系发挥了重要作用?SPAN lang=EN-US>
2011年是“十二五”规划的开局之年，在党中央、国务院提出的“经济平稳较快发展，价格总水平基本稳定，经济结构战略性调整取得重大进展”的指导目标下，“稳增长”和“调结构”将成为促进我国社会和谐稳定局面长期实现的必然要求。交易商协会将积极响应“十二五”规划中“加快多层次资本市场体系建设，显著提高直接融资比重，积极发展债券市场”的要求，继续坚持市场化理念，坚持面向机构投资者的发展方向，积极发挥市场自律组织在“政府、自律组织和市场机构”三位一体管理模式中的作用，健全市场化发行管理、定价机制、约束机制和风险管理机制，丰富非金融企业债务融资工具产品品种和期限结构，充分发挥市场参与者的积极性和主动性，激发市场创新力和内在活力，有效满足各类发行体多元化的融资需求，继续推动中国债务资本市场的持续健康发展，服务于国民经济整体平稳较快发展，为实现我国全面建设小康社会的远景目标做出贡献?SPAN lang=EN-US>